独家 港股单体校第一股1月18日挂牌上市！酒店管理专业强者实现“港股梦”

　　据“独角兽早知道”（ID：iponews）独家消息源，中国银杏教育集团（今起公开招股至2019年1月11日，定价区间为每股1.24港元至1.98港元，预计2019年1月18日在港交所挂牌上市，中信建投为独家保荐人。

　　N姐（ID：Viona19881218）了解到，银杏教育是首家以“单体校”规模“只身”赴港上市的学校，港股教育板块恰似有多样化、多元化、不断壮大之势。银杏教育旗下仅有一所成都信息工程大学银杏酒店管理学院，本次银杏教育在港股成功上市，将成为首个单独上市的民办院校。

　　据招股说明书显示，银杏酒店管理学院是我国早期以酒店管理为特色的学院，现共有9553名学生，1222名酒店管理专业学生，占学生总数的12.8%。全校拥有全职教师154名，兼职教师134名，其中约有44.2%的老师为教授或副教授。

　　银杏教育的主要营收来自学费及住宿费，2015年、2016年、2017年及2018年Q1，学费分别占该学院总收入的81.5%、79.4%、82.6%及86.1%。住宿费分别占该学院总收入的7.0%、6.5%、6.6%及7.4%。

　　随着大型国际酒店集团加速扩张中国区业务，高端酒店总数由2013年的3500家增至2017年约4400家。收入也从2013年的2030亿元增至2017年的3157亿元。

　　2017年，银杏教育完成营收1.39亿元，纯利4119万元；2018年第一季度营收3113万元，食人蜥蜴纯利671万元。单季毛利率41.2%，纯利率21.6%。

　　银杏酒店管理学院需向成都信息工程大学每年支付学费总额7%(2012年之前为20%)的联合办学支援费。

　　目前，其在提供酒店管理课程的机构中排名第二，在5所以酒店管理为特色的民办高等教育机构中排名第一，本科课程在四川省学院中排名第三。

　　同时，还将在宜宾市南溪区建立新校区，占地面积42万平方米，投资金额6亿元，可容纳学生1万人。

　　从行业来看，四川目前共有34所民办高等学校，其总收入由2013年的39亿元增长到2017年的53亿元，复合增长率为7.9%。

　　银杏教育以单体校的身份拟在港上市，尚属港股教育板块首例。目前港股中的教育集团以高等教育、K-12全日制学校等学历教育为主，但多数为多校联合的教育集团，并且在上市之后通过并购等方式扩大高校集团化的规模优势。将自建新校写入计划之中的银杏教育，不知在未来上市之后会不会加入并购增长的大军？我们拭目以待。

　　业务单一风险，银杏教育集团所有的收入都来自四川的一所大学，即银杏学院。如果一旦学院发生对其学生招收、学费、学校运营或整体声誉有重大负面影响的事件，集团的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。从地理上看，尽管集团招收中国不同省、市或自治区的学生，但集团大部分学生乃来自四川省。如果四川省发生对其教育行业或对学院有重大负面影响的事件，如经济衰退、自然灾害或暴发传染病，或如果集团经营所处或业务拓展所至省份的任何机关对我们学院或教育行业整体实施额外或负担，集团的业务、财务状况、经营业绩及前景可能受到重大不利影响。

　　集团的学院招收人数受部门的批准，因此集团的业务前景将受到重大不利影响。集团由于现有学校设施的容量，可能无法全部接纳所有想入读集团学院的学生，对于集团未来的业绩将会有所制约。银杏教育集团近年来虽然营业收入和纯利均保持小幅攀升，但其资本回报效率明显下降。公司受单一业务影响较大，没有很好的抵冲风险的能力；行业上受国家政策影响较大，了公司规模扩展，短期内公司业绩面临瓶颈。