平安证券-化工行业周报：“碳中和”利好石油化工龙头和相关子行业-210315

　　1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不资料内容的性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权投诉处理该信息内容；

　　：烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难，影响行业盈利水平。3）装置不可抗力风险：石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要，不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4）环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价，近两年来日益趋严的环保。”

　　碳中和对石化行业的影响：1）节能减排，降低化石能源消费增速，调节化石能源结构；2）以碳交易市场作为媒介，加速落后产能出清，产业龙头受益；3）炼油企业多产化工品少产油的积极性将更为充足：4）氢能源、降解塑料和绿色固碳等子行业将从中收益。

　　背后的故事 谢霆锋

　　石化产品价格：上周我们所观测的44种石油石化产品中涨幅排名前五位分别是：PA66（+30.95%）、苯胺（+11.45%）、己二胺（+9.71%）、环氧丙烷（+3.72%）、硬泡聚醚（+2.57%）；跌幅排名前五名分别是：TDI（-13.92%）、乙二醇（-12.07%）、甲醇（-4.97%）、苯乙烯（-4.83%）、纯MDI（-4.42%）。

　　石化产品价差：上周我们所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前五位分别是：PA66（+110.97%）、涤纶（+63.15%）、苯酚（+16.99%）、ABS（+6.27%）、环氧丙烷（+5.35%）；跌幅前五位分别是：乙二醇（-49.41%）、苯乙烯（-22.14%）、顺丁-天胶（-17.51%）、TDI（-17.01%）、甲醇（-15.57%）。

　　投资：短期来看，我们关注估值经过一段时间回调的顺周期龙头，如民营大炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、短流程烯烃（卫星石化）和聚氨酯/石化/新材料综合一体化企业万华化学；此外关注产品价格由于供给端因素而持续上行的PA66龙头神马股份。

　　题材上我们关注近期碳中和题材的受益行业：气体分离提纯（昊华科技）和降解塑料（金发科技、瑞丰高材和长鸿高科）。

　　长期来看，我们关注以下几条投资主线）具有资源和规模优势的油气油服行业龙头；2）能源行业的成长赛道天然气；3）具有技术、成本、资源优势，具有全球竞争力的一体化行业龙头；3）具有高技术壁垒、进口替代属性或高成长属性的细分龙头公司；4）战略性新兴产业（如氢能）和绿色化工（如降解塑料）公司。

　　2）油价/原材料价格剧烈波动风险：石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密，油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难，影响行业盈利水平。

　　3）装置不可抗力风险：石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要，不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。

　　4）环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价，近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产，影响行业内公司的和盈利。

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。