金莎与林俊杰截至本周五，已有736家A股上市公司披露了半年报，已超过上市公司总数的一半。在这些公司中，机械行业受政策拉动，半年报业绩抢眼，有10余家公司增幅超过50%；食品饮料行业发展较快，上市公司业绩呈现“跑步”前进格局；商业零售行业利润增速加快，推动上市公司业绩加速增长；房地产行业受调控影响，业绩出现分化，但优质公司业绩呈现强者恒强迹象。
受国家《振兴机械行业的若干意见》以及上半年固定资产投资增长拉动，已经公布半年报的30余家机械设备上市公司中，有22家公司的净利润实现增长，其中10家公司净利润同比增幅超过50%，成为今年半年报最为抢眼的一个行业。今年是“十一五”规划的开局之年，大批国家重点工程项目以及铁、公等项目开工建设，拉动了对机械设备的需求。另一方面，出口增长为机械设备业绩提升也做出不小的贡献，其中工程机械、重型矿山机械出口增长最快。因此，我们认为在我国国民经济技术升级的背景下，机械行业仍然是可看好的行业。但是2004年宏观调控给工程机械带来的灾难性后果至今让人记忆犹新，面对下半年的宏观调控，对于工程机械行业的机会把握仍需谨慎。
在消费快速增长的拉动下，食品饮料行业整体步入了较快发展时期，半年报的数据支持了这一观点。比如，G老窖、G汾酒、G沱牌和G五粮液的净利润增幅分别为423.37%、79.06%、62.86%和39.19%。我国食品工业现正处在发展的快车道，经济的增长必然带来城乡居民可支配收入的增长，这使得用于食品消费的资金规模在扩大。从子行业来看，今年以来葡萄酒增速仍是最高的，预计人均消费的增长将驱动葡萄酒消费未来5年实现18%的年均复合增长率。同时，上半年白酒消费呈现向名白酒集中趋势，预计未来5年四大名白酒市场份额各自提高3-5个百分点。从估值方面看，根据食品饮料重点企业未来5年增长率计算的平均市净率仅为1.3，大大低于欧美市场同类公司2.0的平均水平。同时，大股东资产注入及整合、管理层股权激励等手段将改善上市公司治理和机制，从而提高估值水平，如G老窖、G五粮液、G双汇和G食品等。我们认为，行业增长与资产重估为食品饮料行业提供了长期的投资机会，将在第四季度及明年年初逐步出来。
统计显示，商业景气度上升，使得22家商业零售上市公司在主业收入只增长11%的情况下，净利润增速达到36.21%，成为利润增长最为显著的一个行业。我们认为，随着消费结构不断升级，商业零售业的景气高峰远没有来到，未来两年零售市场实际增速将超过P。中国经济正处于城市化、工业化发展初期，未来10—15年将是中国经济重要的发展机遇期，这一阶段，整个经济总量和规模将上一个新的台阶。与此相对应的，中产阶层的数量和在国民数量中的比例将大幅上升。因此，未来10—15年将是中国零售业发展的黄金时期，发展空间十分巨大。我们认为，零售业发展的春天才刚刚开始，目前仅处于成长初期，整个成长期将延续10—15年时间。今后的发展趋势是：消费向品牌化发展，品牌零售商和龙头公司将获得更大的市场份额。
今年以来新一轮房地产宏观调控的启动，令房地产上市公司再受，在30多家已经披露半年报的房地产公司中，共有11家公司的净利润同比下降，其中有3家亏损。这说明房地产行业整体繁荣的时代已经过去，因竞争加剧房地产公司业绩出现了分化，但绩优公司依然强者恒强。由于调控效应的滞后性以及房地产企业收入确认的特殊性，房地产上市公司所受的影响，要在今后一段时间内才能充分出来。央行宣布自8月19日起调高存贷款利率，对房地产企业将产生重大影响，但目前地产股下跌较多，政策风险已得到较大程度，可以谨慎的心态把握后市的投资机会。
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